天津考研培训机构排名_天津考研辅导班 - 天津考研

疫情防控稳中持续向好，各级学校及线下培训机构陆续复课

疫情防控向好态势进一步巩固。根据国家卫建委5月8日发布会消息，目前我国疫情总体呈零星散发状态，个别地方出现聚集性疫情，疫情防控向好的态势进一步巩固，同时要有针对性地加强外防输入、内防反弹的举措；也明确提出，分类有序开放公共场所。与此同时，各地陆续下调疫情防控等级。截至5月8日，全国已无一级响应级别省份，二级响应级别省份5个，三级响应级别省份24个，四级响应级别省份2个。疫情的范围、性质和危害程度有所降低。

随着疫情防控持续向好，各地小初高等复课有序推进。如下表所示，大多数省份的初三、高三及部分中职的毕业班考研复试培训哪家机构好，多在4月中下旬开学，高校也在4月中下旬-5月中上旬陆续复课，最为谨慎的小学低年级及部分幼儿园也陆续在5月中下旬安排复课。学生复课开学已逐步进入正轨，线下培训机构也相应迎来解禁。

截至5月6日，全国已有14个省市区的教培机构明确公布了复课时间。自四月中下旬起，高三年级校外培训机构恢复线下活动，中小学其他年级校外培训、婴幼儿托育等机构亦陆续恢复运营。 教育所涉及的招录考试培训等也陆续有序复课，且此部分培训大多面向成人，相比中小学复课等风险相对较小，参培人员心理顾虑相对更低，预计复课后疫情对考生参培意愿影响相对较低。且公司培训场地多为酒店，空间相对较大，小班面授场景下，人员密度较小，风险系数较低。

招录公告陆续发布，扩招及培训相对刚需有望支撑

除线下培训机构解禁外，我们还关注招录动态，招录动态直接影响培训及收入确认进度。

国考：因疫情影响，国考面试时间推迟，至今还未明确具体面试时间。但江苏省于4月29日公布，其省考面试工作定于6月6日至7日举行，上海市也公告其公务员面试将于5月28日至6月1日进行。我们认为国考面试也有望渐行渐近。

省考：一方面是前述江苏省、上海市明确了面试工作时间；另一方面，各省区市也开始陆续公布省考招录公告或招录计划。结合我们的持续跟踪，山东率先开始了省考报名；此外湖北、海南等明确公布了招录人数（但还未开始招录）。而且可以看出，疫情发生后公布的招录人数有更加明显的扩招倾向。目前已经统计到的公布了招录人数的省市区共7个，合计扩招33%；再结合2020年国考扩招66%，我们预计2020年省考整体有望扩招30%-50%。

事业单位：受疫情影响，部分省市2020年事业单位扩招信号明显，新疆、西藏、吉林、贵州等地相继发布通知，明确要求扩大事业单位招录规模，增加用编计划。在国家稳就业政策指导下，叠加机构改革后红利释放，预计2020年各省市事业单位有望扩招。

教师招录：我国教师缺口达百万级，疫情催化下，2020年教师招录规模有望扩大。据教育部公布，“特岗教师”计划将在2020年增加招募规模5000人，今年招募规模将达到10.5万，同时将招收40多万毕业生补充中小学和幼儿园教师队伍，采取“先上岗、再考证”的举措，进一步加强中小学和幼儿园教师配备。此外，广东省发文称将加大中小学和幼儿园教师招聘力度考研复试培训哪家机构好，扩大招聘应届高校毕业生的规模；湖北省政府亦强调扩大基层教师招录规模，充实基层服务力量。在国家加大以人力资源为主的软件投入前提下，预计教师将持续扩招以改善我国师资区域、城乡、学科之间的不平衡现象。

考研复试：考研培训方面，初试成绩及国家线分别于2.20/4.14（去年为2.15/3.15）公布，但因疫情影响，寒假考研复试培训班暂停，而往年多数高校在3月底完成招录。目前各高校已陆续通知考研复试时间考研复试培训哪家机构好，但已公告高校很多选择了网络远程面试，多在5月中下旬到6月上旬举行，也还有部分高校暂未通知。复试方式的改变，以及复试时间相对较紧，预计可能会对培训机构的培训产生一定影响。但考研培训占公司业务的比重相对较低（2019年收入占比约为8%），以及公司也积极采取线上方式教学，加上硕士研究生扩招18.9万人，预计考研面试培训对公司的影响也相对可控。

综合来看，稳就业背景下，各招录赛道扩招明显。且按照国家导向，增加基层、教师、城乡社区卫生部门等岗位招聘，与我们此前判断一致。其次，结合目前已披露的招录公告，报名距考试仍有一定准备时间；最后，就业压力增大及毕业生求职刚需背景下，预计招录类岗位对毕业生吸引力强化，且考生培训需求相对刚性。因此，随着线下培训有序开展，我们认为公司全年经营仍相对有支撑。

协议班模式下，提前销售锁定市场份额，后期培训产能供应相对可控

销售端，招录考试培训的销售周期与招录周期基本相匹配，即通常在招录公告发布之后，考生才报考并参加培训。但公司2020年一季度末预收款同增29.25%，预计系提前销售锁定市场份额，招录推迟背景下预收培训费仍逆势实现了较好增长，也反映出公司实力较强，预计其市占率有望进一步提升。

培训产能供应方面。由于2-4月招录、考试等暂停，今年下半年可能会产生招考、培训较往年更为集中的现象。考虑到过往省考基本为集中发布招录公告，且规模相对较大，公司仍能有序完成相关培训；再加上2019年继续扩充教师队伍（同增43%），因此我们认为培训产能供应相对可控。

投资建议：短期跟踪扩招及复课节奏，中线跨赛道复制扩张可期，维持“买入”评级

暂维持20-22年EPS 0.38/0.51/0.65元，对应PE69/52/40。Q1疫情影响下，公司收入下滑6.22%，扣非业绩下滑27.83%。短期来看，疫情预计仍会对Q2收入确认产生影响，但考虑到公司Q1末预收款增长相对良好，且各赛道扩招背景下，随着复课有序推进，公司有望凭借研发及渠道优势快速提升市占率；中长期市占率有望继续提升以及跨赛道复制扩张可期，结合我们今年3月29日深度报告《我们到底在看好公司的什么？》，维持5-6年后公司收入规模有望翻两番预期考研复试培训哪家机构好，中长线成长空间广阔，增长确定性强，维持“买入”评级。

风险提示

宏观、疫情、政策、自然灾害等系统性风险；招录节奏低于预期；培训产能供给不足；新业务拓展不及预期；市场竞争加剧；人力资源流失等。

国信社服/零售团队

14年卖方路，11载新财富，立足专业研究，追求自我超越，期待并肩前行！

曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已14年，专注于大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准，央视财经频道常驻嘉宾。

证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003

社会服务组：

钟潇：社会服务业资深分析师，CFA，2011年起从事研究工作，厦门大学经济学硕士，重点覆盖社会服务/K12/学前教育领域研究。

证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003

姜甜：社会服务业研究助理，2018年起从事研究工作，清华大学金融硕士，西南财经大学经济学学士，重点覆盖旅游领域研究。

商业零售组：

张峻豪：商业零售行业负责人，2015年起从事研究工作，纽约州大学金融学硕士，重点覆盖商业零售领域研究。

证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517070001